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新能源行业或是未来5年最好赛道

来源:证券时报 2021-07-26 08:43中投网 A-A+

   受“碳达峰、碳中和”利好刺激,如今市场上“最靓的仔”无疑是新能源。截至7月13日,今年以来,新能源指数累计涨幅达40%,近2年涨幅超200%。上半年一众业绩领先的基金,大部分重仓新能源,不少基金近2年回报更是超300%。

  汇丰晋信基金经理陆彬表示,国内新能源行业的旺季还没来,以新能源汽车为例,最旺的季节是金九银十,下半年的基本面表现大概率会比上半年好,机会有望贯穿全年。

  “永远”的景气分化的估值

  陆彬此前对下半年市场看法相对谨慎,一是因为整个大的流动性环境是否有变还需要观察,二是因为结构性估值偏高,二季度一些成长股涨幅比较多,市场的机会在变少。随着央行全面降准的实施,将缓解市场对于流动性的担忧,这意味着下半年市场可以有所作为,但大部分景气成长行业二季度涨幅较大,估值大幅上升,下半年仍需要密切跟踪行业2022年基本面强度和趋势。同时,一些行业经过上半年的调整后,估值已经大幅回落,未来随着基本面出现拐点,有可能迎来估值修复。

  谈到下半年的风险因素,陆彬表示,最大的风险可能在海外市场,如美联储提前收紧货币政策,并导致海外股市尤其是美国股市大幅度回调,不过,何时会出现风险,目前难以判断。

  陆彬认为,今年的市场特征是“永远的景气,分化的估值”,“现在一个行业似乎只要景气,就可以被市场容忍变得更贵。今年新能源上涨,其实没有涨估值,上涨动力来自大家对于2022年业绩上调的预期。”

  继续看好四大方向

  对于看好的投资机会,陆彬表示,过去一个月,不少板块尤其是大盘成长股跌幅很大,而小盘价值和小盘成长在二季度表现特别好,从结构上讲,继续看好四大方向:

  一是核心资产,即长期成长的优质赛道行业,尤其是新能源汽车产业链。陆彬表示,现在新能源汽车基本面非常好,虽然一些新能源汽车股过去一个季度涨了50%,有些甚至超过100%,但从业绩预期来看,这些新能源汽车供应链的公司明年的估值仍低于其他可比的高景气成长行业。

  “国内的需求是超预期了,新能源汽车今年乐观的预期是需求增速能达到80%——120%。从国内来看,按照现在每个月的新能源汽车销量,结合产业链调研情况,全年销量可能达到预期上限。”陆彬认为,海外市场也大超预期,美国新能源刺激政策规划出来后,行业需求预期大幅上调,明年美国新能源汽车的渗透率也将大幅增长;欧洲可能继续上调碳减排指标,到2030年,欧洲的电动车比例可能要到75%。

  “基本面好,空间大,政策强,催化因素强。”陆彬认为,国内新能源汽车行业的旺季还没来,最旺的季节是金九银十,下半年的基本面表现大概率会比上半年好,因此,机会有望贯穿全年。

  陆彬认为,新能源行业可能是未来5年最好的赛道。一方面,新能源行业大市值公司特别多,能容纳较多资金;另一方面,新能源行业细分行业特别多,产业链包括整车、电池、材料,以及零部件和智能驾驶。下半年,更看好新能源汽车行业的上游细分行业。“二季度上涨最多的是电池和材料,目前来看上游的资源板块价格弹性会比较大。”

  二是金融和地产,也就是长期低估、没有上涨的价值板块。“配金融和地产是因为估值低,驱动力在于今年的市场偏中性谨慎,需要这些来填补一些仓位。”陆彬认为,金融和地产过去半年行业的基本面低于预期,股价跌了20%,其中,保险行业整体销售是低于预期,而在地产行业,“两个集中”政策在上半年的购地成本也低于预期。金融地产行业经过下跌以后,行业的估值到了历史的极值,机构的配置也到了历史低点,现在行业风格非常极致,转化随时可能出现。

  “现在的地产行业有点像2019年四季度新能源汽车政策出现拐点时的情况。”陆彬说,从长期看,集中供地政策是想让行业良性发展,地产行业市场容量足够大,行业空间和需求还在。随着行业集中度提升、去杠杆深入,可能有政策预期上的拐点,下半年可能会有机会。

  三是周期股。陆彬表示,周期股可能到了中后场阶段,但三季度可能还有机会,原因是碳中和政策目标下,不少周期行业还会继续进行供给侧改革,如钢铁行业,周期的逻辑已经从之前的供需双层逻辑变为供给侧逻辑。

  四是成长股。陆彬表示,由于市场风格的原因,不少大盘成长股在过去几个月内下跌了不少,隐含回报率正在提高,可以选择性布局一些基本面向好且估值合理的公司。

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