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化工行业:纯碱价格持续上行 看好纯碱高景气延续

来源:德邦证券 2021-07-21 08:22中投网 A-A+

   本周板块行情:

  本周上证综合指数上涨0.43%,创业板指数上涨0.68%,沪深300上涨0.50%,中信基础化工指数上涨2.05%,申万化工指数上涨3.22%。

  化工各子行业板块涨跌幅:本周,化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱(+19.71%)、磷肥及磷化工(+19.45%)、复合肥(+8.69%)、粘胶(+7.74%)、绵纶(+7.55%);跌幅前三的子行业分别为涂料油墨颜料(-3.67%)、其他塑料制品(-1.85%)、轮胎(-0.51%)。

  本周行业主要动态:

  纯碱:据中国氯碱网数据,7月16日,国内重质纯碱均价2082元/吨,周环比上涨3.53%,国内轻质纯碱均价1968元/吨,周环比上涨1.13%;纯碱价格延续上涨态势,目前重质纯碱和轻质纯碱分别处于历史价格(2006年以来)分位的68%、69%。供应端来看,本周纯碱生产企业的平均开工率为70.4%,周环比下降7.8pct,其中氨碱法工艺的开工率为70.9%,联碱法工艺的开工率为67.7%,天然碱法工艺的开工率为100%。本周检修和减量的企业涉及产能1075万吨/年左右(总产能的32%),本周江苏实联短暂停车检修,山东海天、海化老线、中盐昆山停车检修;金山孟州厂区、龙山化工仍停车检修;连云港碱业、天津碱厂、河南骏化纯碱装置开工负荷不满;湘渝盐化开车运行,大连大化、四川广宇开车时间未定,中盐德邦仍在搬迁中。需求端来看,截至本周全国浮法玻璃生产线306条,在产265条,日熔量达17.53万吨,周环比持平;全国光伏玻璃在产生产线209条,日熔量达3.62万吨,周环比增加0.83%。纯碱供需紧平衡,光伏玻璃有望成为未来纯碱需求增长的主要驱动力,看好纯碱行业高景气持续。建议重点关注:远兴能源(现有纯碱产能180万吨,均采用天然碱法生产工艺,成本优势显著,比联碱法和氨碱法的生产成本低400-500元/吨左右,且未来有望获得780万吨天然碱法纯碱,远期成长空间广阔)。

  投资建议:

  化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,持续夯实成本护城河,核心竞争力显著,且当前估值相对偏低,建议重点关注:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势,加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用;子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放,规模优势不断增强,剑指亚洲第一品牌,建议重点关注:山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道,疫情加速行业洗牌,国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额,有望保持快速发展,建议重点关注:玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业,低成本优势构筑高盈利护城河,碳中和背景下迎来新发展机遇,建议重点关注:宝丰能源。苏博特持续推出新产品,依托产品和技术优势不断增强市场竞争力,四川大英基地已成功投产,广东江门基地启动建设,不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局,巩固行业龙头地位,建议重点关注:苏博特。国内纯碱市场持续向好,纯碱企业订单充足。远兴能源作为国内天然碱法龙头,将受益于行业景气度上行,且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局,远期成长空间广阔,建议重点关注:远兴能源。

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