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玻璃行业:光伏玻璃继续推涨 龙头公司业绩弹性

来源:天风证券 2021-09-14 08:22中投网 A-A+

   浮法价格稳中有升,旺季来临需求具备刚性支撑

  上周浮法玻璃国内均价环比上行0.16%,价格涨势较上周有所上浮。上周厂商库存环比增125万重量箱,其中华东地区受降雨影响库存增加,总体来看下游资金压力仍存,累库速度较上周有所上升。上周浮法玻璃产能环比持平约17.5万t/d,“金九”开端市场不及预期,总体压力来源于下游资金端。传统旺季的市场需求有支撑,期待下游资金端压力缓解,我们继续看好Q3/Q4浮法玻璃需求,供需紧平衡下,玻璃价格上行的可能性仍然较大,但工信部会议后,原片厂商涨价的频率和幅度都有可能边际放缓。从供需角度出发,我们继续看好下半年玻璃行情。若明年Q1浮法玻璃需求支撑回落,纯碱价格又受到光伏玻璃大量投产因素扰动,则浮法利润端或有一定压力。

  光伏玻璃继续推涨,关注龙头公司业绩弹性

  上周2mm及3.2mm镀膜玻璃价格补涨,近两周内上涨均超15%,主流大单价格分别达到20.5/26元每平米。涨价背景下,福莱特业绩弹性值得期待,成本等因素不变情况下,价格每上涨1元/平米,公司对应业绩弹性约17%。上周光伏玻璃库存天数13.11天,环比上周下降5.28%,连续10周降库,需求好转迹象较明显。据卓创,受下游需求拉动,近期硅片、电池片厂商开工意愿均有所上升,后续光伏玻璃需求边际回暖可期,但下游组件原材料价格上涨,组件厂商利润继续降低,对光伏玻璃价格提涨较为抵触,部分单价仍处商谈阶段,关注双方博弈结果。供给侧,上周光伏玻璃日熔量40860吨,环比持平,Q3/4光伏玻璃投产计划较大,我们认为可能仍会对价格上行动力和空间形成一定压制,需继续跟踪产能实际投放进度。新修订的产能置换办法未禁止光伏玻璃新增产能,但明显增加了新增产能的审批要求,同时各地在“双碳”政策下能耗指标趋紧,我们判断下半年光伏玻璃扩产进度或慢于预期,供需格局好转或带动玻璃价格边际上行,龙头公司有望呈现量价齐升态势。

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